茅台增速放缓:1.4万吨直营量未落地 调结构成新增长极?
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shuai
2019-07-21 08:24

摘要

【茅台增速放缓:1.4万吨直营量未落地 调结构成新增长极?】在对茅台酒出厂价“按兵不动”和直营量未大幅放量下,贵州茅台找到了一条新的增长通道——结构上调。7月17日,贵州茅台(600519.SH)半年报揭开了该公司跑赢全国多数工业企业增速的“新秘笈”;1-6月,贵州茅台实现营业收入394.8亿元,同比增长18%;实现归属于上市公司股东的净利润为199.5亿元,同比增长26%。(21世纪经济报道)

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  在对茅台酒出厂价“按兵不动”和直营量未大幅放量下,贵州茅台找到了一条新的增长通道——结构上调。

  7月17日,贵州茅台(600519.SH)半年报揭开了该公司跑赢全国多数工业企业增速的“新秘笈”;1-6月,贵州茅台实现营业收入394.8亿元,同比增长18%;实现归属于上市公司股东的净利润为199.5亿元,同比增长26%。

  贵州茅台的营收增速还超过了该公司年初制定的14%的增长目标。半年报显示,主要业绩指标延续的双位数增长,依靠的是销售结构变化和批发渠道的茅台酒销量增长。

  但在去年上半年,贵州茅台的营收和净利润同比增长40%左右的高速赛道映照下,贵州茅台的业绩增速依旧出现放缓迹象。

  按照茅台集团董事长李保芳去年底在全国经销商会上的承诺,今年茅台酒将按3.1万吨左右的总量投放,除经销商的经销合同总量为1.7万吨外,1.4万吨将扩大直销渠道,推进营销扁平化。但占全年投放量近一半的直营渠道销量,并没有按李保芳的时间表如期投放市场。

  同时,21世纪经济报道记者从半年报获悉,贵州茅台大力发展的系列酒增长速度也在放缓。按照茅台集团总经理李静仁在7月15日茅台集团半年工作会上的要求,系列酒今年将完成销售额100亿元、利润26亿元的目标。这只占到了茅台集团千亿销售目标的1/10。

  结构上调能否确保茅台集团千亿目标的顺利实现?下半年,茅台酒的直销量是否将大幅释放以加大贵州茅台的增长速度?21世纪经济报道记者连日来走访茅台集团和采访经销商后获悉,在飞天茅台“缺货”的市场行情下,结构调整后的高端茅台酒消费群体尚需进一步培育。飞天茅台酒的销售增量,依然是缓解市场之渴最大的一支“兴奋剂”。

  结构调整打开增长新通道

  营业收入延续双位数增长的原因,首次被厂家归结为“销售结构变化及茅台酒销量增加”。

  回看贵州茅台去年的半年报和年报,中期近40%和全年近30%的业绩增长均来自于销量增加和主导产品茅台酒的价格上调。去年,茅台公司上调茅台酒产品价格,平均上调幅度18%左右。上调后,53度500毫升飞天茅台的出厂价为969元。

  提价不仅增加了营业收入,还增强了茅台的盈利能力。去年,茅台酒的毛利率高达93.74%,同比增加了0.92个百分点。在主打产品飞天茅台提价和销量的扩大下,贵州茅台的净利润实现了30%的增长,超过营收的增长速度。

  今年,销售结构变化成为了贵州茅台业绩增长的新动能。在营业收入增大的同时,变得更强的是盈利能力。

  早在一季报公布后,太平洋证券就认为,贵州茅台的业绩超预期,产品升级是主因。报告期内,茅台酒真实发货量接近7000吨,产品结构和吨酒价有所提升,去年底精品茅台放量。

  在结构调整的持续发力下,贵州茅台今年上半年的净利润和营收增速的差距进一步拉大,从一季度的8个点拉大至10个点。去年上半年,贵州茅台的净利润增速仅比营收增速快2个百分点,今年上半年,运用结构调整新手段带来的净利润增速足足比营收增速快出10个百分点。

  精品茅台正成为贵州茅台新的增长发动机。“30年茅台酒9700元,公斤装的茅台3800元,这些都是今天卖出去的。”5月初,在重庆冉家坝余松支路店五粮液名酒店,店主盘点着出货单对21世纪经济报道记者说。早在3月的全国春季糖酒会上,不少茅台经销商主动谈及精品茅台所占据的3000元价位市场份额正在扩大。以精品茅台、个性化茅台、陈年茅台为代表的茅台超高端产品,正在改变以53度飞天茅台为主导的强势市场格局。